4月17日早上，據(jù)中興通訊發(fā)布公告表示，因中興通訊股份有限公司發(fā)生對(duì)股價(jià)可能產(chǎn)生重大影響、沒(méi)有公開(kāi)披露的重大事項(xiàng)，自2018年4月17日開(kāi)始停牌，待公司刊登相關(guān)公告后復(fù)牌！5月9日，中興通訊發(fā)布公告表示：公司現(xiàn)在現(xiàn)金充足，但主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已無(wú)法進(jìn)行！

　　

　　中興：公司現(xiàn)金充足，主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已無(wú)法進(jìn)行

　　

　　5月9日晚間，中興通訊發(fā)布公告稱(chēng)，受美方拒絕令影響，公司主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已無(wú)法進(jìn)行。公告指出，目前，公司現(xiàn)金充足，在合法合規(guī)的前提下堅(jiān)守商業(yè)信用。公司及相關(guān)方積極與美國(guó)政府相關(guān)部門(mén)溝通，推動(dòng)美國(guó)政府調(diào)整或取消拒絕令，推動(dòng)事情向好的方向發(fā)展。

　　

　　據(jù)其公告表示，中興通訊股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”）于2018年4月17日、2018年4月20日、2018年4月22日、2018年4月25日、2018年5月1日及2018年5月6日分別發(fā)布了有關(guān)本公司A股停牌、BIS簽發(fā)的命令、本公司采取的該行動(dòng)及本公司A股繼續(xù)停牌的公告（合稱(chēng)“該等公告”）。除另有說(shuō)明外，本公告專(zhuān)用詞匯涵義與該等公告所定義的相同。

　　

　　公司于2018年4月20日發(fā)布的公告提及BIS簽發(fā)了一項(xiàng)激活拒絕令（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“拒絕令”）的命令，受拒絕令影響，本公司主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已無(wú)法進(jìn)行。目前，本公司現(xiàn)金充足，在合法合規(guī)的前提下堅(jiān)守商業(yè)信用。本公司及相關(guān)方積極與美國(guó)政府相關(guān)部門(mén)溝通，推動(dòng)美國(guó)政府調(diào)整或取消拒絕令，推動(dòng)事情向好的方向發(fā)展。

　　

　　據(jù)了解，2010年6月，聯(lián)合國(guó)通過(guò)了對(duì)伊朗的制裁，美國(guó)也通過(guò)了《全面制裁、問(wèn)責(zé)及撤資伊朗法案》。美國(guó)禁止向伊朗出售含有美國(guó)制造的配件和軟件產(chǎn)品。2013年11月，中興高層決定重啟與伊朗的轉(zhuǎn)口業(yè)務(wù)。

　　

　　2016年3月，中興通過(guò)第三方公司轉(zhuǎn)賣(mài)貨物至伊朗的事情被美國(guó)發(fā)現(xiàn)，美國(guó)商務(wù)部以中興“違反美國(guó)出口限制法規(guī)”為由，對(duì)中興采取限制出口措施，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)7年。2017年3月，中興接受經(jīng)過(guò)談判后的處罰條件。美國(guó)暫時(shí)解除對(duì)兩家公司的出口限制措施。但實(shí)際上，中興并未依照處罰條件執(zhí)行。

　　

　　2018年4月16日，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）做出了激活對(duì)中興通訊拒絕令的決定。對(duì)中興通訊采取出口管制措施，禁止美國(guó)公司向中興通訊銷(xiāo)售零部件、商品、軟件和技術(shù)7年，直到2025年3月13日。

　　

　　此前有消息稱(chēng)，已年愈七十七歲的中興通訊創(chuàng)始人侯為貴與中興高層赴美為“制裁”事件周旋。時(shí)至5月9日，中興通訊正式發(fā)布公告。目前，中興通訊已經(jīng)在深港兩地公告停牌。并發(fā)布《延期披露2018年第一季度報(bào)告及繼續(xù)停牌》的公告。

　　

　　早在4月22日，中興還曾發(fā)布公告表示，2016年4月以來(lái)，中興通訊股份有限公司吸取過(guò)去在出口管制合規(guī)方面的教訓(xùn)，高度重視出口管制合規(guī)工作，把合規(guī)視為公司戰(zhàn)略的基石和經(jīng)營(yíng)的前提及底線。

　　

　　中興通訊成立了總裁直接領(lǐng)導(dǎo)的合規(guī)管理委員會(huì)；組建了覆蓋全球的資深出口管制合規(guī)專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)；引入多家顧問(wèn)單位提供專(zhuān)業(yè)指導(dǎo)，構(gòu)建和優(yōu)化中興通訊出口管制合規(guī)管理架構(gòu)、制度和流程；引入和實(shí)施SAP貿(mào)易合規(guī)管控工具（GTS）；組織員工進(jìn)行合規(guī)培訓(xùn)；配合獨(dú)立合規(guī)監(jiān)察官開(kāi)展的各項(xiàng)監(jiān)管工作；并對(duì)出口管制合規(guī)工作進(jìn)行持續(xù)投入。

　　

　　美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局激活拒絕令，具體內(nèi)容詳見(jiàn)公司于2018年4月20日發(fā)布的《關(guān)于重大事項(xiàng)進(jìn)展及繼續(xù)停牌的公告》。公司已經(jīng)且正在采取措施以遵守該拒絕令。本公司積極與相關(guān)方溝通以及尋求解決方案。

　　

　　5月6日，中興再次發(fā)布公告表示，中興通訊股份有限公司于2018年4月17日、2018年4月20日、2018年4月22日、2018年4月25日及2018年5月1日分別發(fā)布了有關(guān)本公司A股停牌、BIS簽發(fā)的命令、本公司擬采取的該行動(dòng)及本公司A股繼續(xù)停牌的公告。除另有說(shuō)明外，本公告專(zhuān)用詞匯涵義與該等公告所定義的相同。本公司已正式向BIS提交了關(guān)于暫停執(zhí)行拒絕令的申請(qǐng)，并根據(jù)BIS指引提交了回應(yīng)拒絕令的補(bǔ)充材料。

　　

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)推進(jìn)：有利于美國(guó)對(duì)中興解禁

　　

　　整體來(lái)看，美國(guó)出口禁令事件將中興通訊推進(jìn)了漩渦，社會(huì)各界正在密切關(guān)注事態(tài)進(jìn)展。5月4日結(jié)束的中美經(jīng)貿(mào)磋商傳來(lái)了中興期待已久的好消息。商務(wù)部新聞發(fā)言人5月4日表示，在5月3日至4日舉行的中美經(jīng)貿(mào)磋商中，中方就中興公司案與美方進(jìn)行了嚴(yán)正交涉。美方表示，重視中方交涉，將向美國(guó)總統(tǒng)報(bào)告中方立場(chǎng)。

　　

　　從磋商中可以看出，美方一改剛開(kāi)始的強(qiáng)硬態(tài)度，對(duì)中興案有了與此前不同的表述，表明中興事件或?qū)⒊霈F(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，美方有可能對(duì)中興出口禁令作出重大調(diào)整。同時(shí)，從商務(wù)部新聞發(fā)布會(huì)中的信息可以看出，中方在中興問(wèn)題上的堅(jiān)定立場(chǎng)，也讓美方選擇尋求更加審慎的處理方案?！度嗣袢?qǐng)?bào)》發(fā)表評(píng)論說(shuō)，從針?shù)h相對(duì)劍拔弩張，到坐下來(lái)交換意見(jiàn)有商有量，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的這一變化，為全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定向好釋放了積極信號(hào)。

　　

　　同時(shí)，雙方貿(mào)易磋商也迎來(lái)新的進(jìn)展。美國(guó)白宮5月7日宣布中方將派團(tuán)訪問(wèn)美國(guó)，繼續(xù)就經(jīng)貿(mào)問(wèn)題進(jìn)行磋商。5月8日外交部發(fā)言人耿爽表示，已經(jīng)注意到美國(guó)白宮發(fā)言人的表態(tài)，我們認(rèn)為這表達(dá)了美方希望就經(jīng)貿(mào)問(wèn)題與中方達(dá)成共識(shí)的愿望。這是一個(gè)積極信號(hào)。

　　

　　耿爽強(qiáng)調(diào)，通過(guò)平等磋商化解分歧、處理摩擦，保持中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康穩(wěn)定發(fā)展，符合雙方利益，也符合世界利益。就中興事件來(lái)說(shuō)，美國(guó)彭博新聞社在其最新文章中認(rèn)為：“無(wú)足輕重的關(guān)稅問(wèn)題并不會(huì)引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的原因只可能是美國(guó)要讓中國(guó)科技公司破產(chǎn)。”可見(jiàn)，對(duì)以中興為代表的中國(guó)科技企業(yè)進(jìn)行致命打擊，會(huì)產(chǎn)生一系列嚴(yán)重后果，美國(guó)還需從中美大局出發(fā)慎重考慮。

　　

　　從中興角度來(lái)看，此次發(fā)布公告，一方面強(qiáng)調(diào)了公司不差錢(qián)，這對(duì)于供應(yīng)商而言是一大利好消息，其實(shí)，對(duì)該消息進(jìn)行多方面的解讀，甚至可以理解是對(duì)美國(guó)方面在發(fā)話（畢竟此前中興就曾向美國(guó)繳納罰款），其中是韻味耐人尋味！當(dāng)然，隨著中美貿(mào)易大戰(zhàn)的不斷推進(jìn)，則有助于中興受到美國(guó)解禁！

　　

　　

　　作為市值過(guò)千億的上市公司，中興通訊此前發(fā)布了2017年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1,088.2 億元人民幣，同比增長(zhǎng)7.5%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)為45.7億，同比增長(zhǎng)293.8%；歸屬于上市公司普通股股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為9.03億，同比減少57.6%。

　　

　　從數(shù)據(jù)上來(lái)看，無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，中興通訊2017年交出的成績(jī)單都非常靚麗，如下圖所示，尤其是凈利潤(rùn)一下子實(shí)現(xiàn)了從2016年谷底向2017年巔峰的飛躍。事實(shí)上，2016年中興通訊凈利潤(rùn)為虧損23.6億，主要是與違反美國(guó)相關(guān)法律而被罰8.92億一事有關(guān)，然而2017年其則以293.8%的凈利潤(rùn)增速實(shí)現(xiàn)華麗翻身。

　　

　　在營(yíng)收方面，從圖表看出，近幾年都保持了平穩(wěn)的增長(zhǎng)水平，其中，2017年增長(zhǎng)7.5%，據(jù)公告顯示，這主要是有益于全球運(yùn)營(yíng)商在電信網(wǎng)路的持續(xù)投入，以及公司海外手機(jī)及政企事業(yè)的開(kāi)拓，尤其是包括運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)、政企服務(wù)和消費(fèi)者業(yè)務(wù)在內(nèi)的三大主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均同比不同幅度地實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　

　　圖片來(lái)源：手機(jī)報(bào)在線整理

　　

　　然而，盡管營(yíng)收和凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，尤其是凈利潤(rùn)還打了一個(gè)漂亮的翻身仗，但細(xì)心的人不難發(fā)現(xiàn)，中興通訊2017年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)只有約9.03億元，這個(gè)數(shù)字對(duì)于一個(gè)市值千億的公司來(lái)說(shuō)，就有點(diǎn)小了，同比減少57.60%，減少的幅度也是比較大的。

　　

　　反映在圖表上可以看出，中興通訊扣非凈利潤(rùn)從2015年到達(dá)較高的水平之后，隨后的2016、2017年都在走下坡路，這或許與其近兩年的投資收益等非經(jīng)常性收益占比較多有關(guān)系。據(jù)筆者查詢其相關(guān)公告得知，2016年，中興通訊處置子公司就收到現(xiàn)金40多億，投資所得收益70多億，而2017年又以7.272億元出售子公司努比亞49.9%股權(quán)，12.2億轉(zhuǎn)讓中興軟創(chuàng)43.66%股權(quán)。

　　

　　由此可見(jiàn)，盡管中興通訊在整體業(yè)績(jī)上表現(xiàn)十分搶眼，但是這兩年其通過(guò)處置子公司等行為獲得的收益也占了不少的成分。據(jù)筆者了解到，中興通訊從2015年開(kāi)始在財(cái)務(wù)報(bào)表上采用現(xiàn)有三大主營(yíng)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)方式，分別是運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)、政企業(yè)務(wù)以及消費(fèi)者業(yè)務(wù)。

　　

　　其中，運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)主要聚焦運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)的需求，提供無(wú)線接入、有線接入、承載網(wǎng)絡(luò)、核心網(wǎng)、電信軟件系統(tǒng)與服務(wù)等技術(shù)和方案，去年國(guó)內(nèi)外4G系統(tǒng)產(chǎn)品、國(guó)內(nèi)外光接入產(chǎn)品以及國(guó)內(nèi)光傳輸產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)；

　　

　　政企業(yè)務(wù)聚焦政企客戶需求，主要基于“通訊網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算”等產(chǎn)品，為政府以及企業(yè)提供各類(lèi)信息化解決方案，去年國(guó)內(nèi)外政企業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入亦同比增長(zhǎng)；

　　

　　而消費(fèi)者業(yè)務(wù)則聚焦消費(fèi)者的智能體驗(yàn)，主要開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售智能手機(jī)、移動(dòng)數(shù)據(jù)終端、家庭信息終端、融合創(chuàng)新終端等產(chǎn)品，以及相關(guān)的軟件應(yīng)用與增值服務(wù)，去年，在手機(jī)終端方面，公司北美業(yè)務(wù)和國(guó)內(nèi)家庭終端產(chǎn)品保持較快增長(zhǎng)。

　　

　　據(jù)年報(bào)顯示，去年該三大業(yè)務(wù)都實(shí)現(xiàn)了較好的收益，具體營(yíng)業(yè)收入分別為637.8 億、98.3 億以及352.1億元。而關(guān)于三者過(guò)去三年在營(yíng)收占比方面的變化則如下圖所示：

　　

　　圖片來(lái)源：手機(jī)報(bào)在線整理

　　

　　由上圖可以看出，運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)始終在營(yíng)收中占據(jù)半壁以上的江山，平均占比達(dá)到50%以上，而政企服務(wù)和消費(fèi)者業(yè)務(wù)的占比則分別維持在10%與30%左右的水平?？傮w來(lái)說(shuō)，三者在營(yíng)收占比中的地位較為平穩(wěn)。與此同時(shí)，其增速也在趨于穩(wěn)定，如下圖所示：
 

　　

　　圖片來(lái)源：手機(jī)報(bào)在線整體

　　

　　其中，明顯可以看出，近三年來(lái)，中興通訊三大業(yè)務(wù)都是保持了正增長(zhǎng)，這也可以說(shuō)明其主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好。另一方面，三者的增速有所變化，其中運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)從2016年來(lái)增速明顯低于2015年，到2017年三者的增速越發(fā)相近，“大中小”三駕馬車(chē)并駕齊驅(qū)的狀態(tài)開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。
 

　　

　　圖片來(lái)源：手機(jī)報(bào)在線整體

　　

　　從中興2017年來(lái)看，其業(yè)績(jī)還是十分不錯(cuò)，值得一提的是，盡管有人對(duì)中興通訊扣非凈利潤(rùn)大幅下降心存質(zhì)疑，但是在毛利率方面，中興通訊的盈利能力還是很具有說(shuō)服力的，從下圖可知，從2014年開(kāi)始，其銷(xiāo)售毛利率就大幅上漲，之后就始終維持著30%以上的水平，對(duì)于營(yíng)收過(guò)千億的公司而言，超過(guò)三成的利率還是十分可觀的。當(dāng)然，對(duì)于目前的中興而言，美國(guó)一天不解禁，對(duì)其而言就一天遭遇很大的損失，直接影響其2018年的盈利，尤其是第二季度處于產(chǎn)品發(fā)布的高峰階段！