均花了十年左右時(shí)間實(shí)現(xiàn)上市，艾羅能源(688717.SH)、派能科技(688063.SH)這兩家頭部戶儲(chǔ)中企的經(jīng)營(yíng)狀況卻出現(xiàn)了相當(dāng)大的分水嶺。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，艾羅能源總營(yíng)收15.84億元，同比下降53.41%；凈利潤(rùn)1.03億元，同比下降89.44%。派能科技總營(yíng)收8.59億元，同比下降66.39%；凈利潤(rùn)1988萬元，同比下降97.13%。至今，派能科技的凈利潤(rùn)只有艾羅能源的五分之一。
潮電智庫(kù)認(rèn)為，歐洲戶儲(chǔ)需求回歸平穩(wěn)增長(zhǎng)的當(dāng)下，艾羅能源和派能科技的不同經(jīng)營(yíng)策略將使這兩者之間拉開更大差距。
截至發(fā)稿日，艾羅能源的市值為87.97億元，派能科技的市值為87.23億元，兩者相當(dāng)接近。
市場(chǎng)表現(xiàn)與競(jìng)爭(zhēng)力分析
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派能科技成立于2009年，上市于2020年；艾羅能源成立于2012年，上市于2024年。這兩家戶儲(chǔ)企業(yè)的上市歷程時(shí)長(zhǎng)相近。
因俄烏沖突導(dǎo)致2022年歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)爆發(fā)，這兩家企業(yè)均借此機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)飆升，艾羅能源凈利潤(rùn)翻了18倍，派能科技則增長(zhǎng)約4倍。
艾羅能源在2022年就追上了派能科技的凈利潤(rùn)水平，但需注意的是，派能科技在這一年的總營(yíng)收高達(dá)60.13億元，艾羅能源至今未突破這一成績(jī)。
去年，由于歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)高庫(kù)存影響，派能科技的總營(yíng)收同比下降66.39%，艾羅能源的總營(yíng)收同比下降3.01%。也正是在這一年，艾羅能源反超派能科技，凈利潤(rùn)已為派能科技的兩倍多。
今年上半年，戶儲(chǔ)行業(yè)仍在去庫(kù)存，總營(yíng)收同比下降均超五成、凈利潤(rùn)同比下降近九成，艾羅能源、派能科技在今年上半年是典型的戶儲(chǔ)難兄難弟組合，但派能科技的凈利潤(rùn)已經(jīng)被艾羅能源拉開了五倍的差距。
財(cái)報(bào)顯示，艾羅能源的前三大海外市場(chǎng)分別為歐洲、亞洲、北美洲，派能科技則為歐洲、南非、東南亞。由此可見，歐洲是這兩家企業(yè)的主要戰(zhàn)場(chǎng)，但派能科技在亞洲出貨量較少。
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美國(guó)市場(chǎng)方面，6月7日，派能科技公開表示已在美國(guó)建立了本地化運(yùn)營(yíng)體系，打造了相關(guān)的儲(chǔ)能定制產(chǎn)品。
2023年，派能科技境外營(yíng)收占總營(yíng)收的比重達(dá)到94.43%，艾羅能源則約為99%。
主要產(chǎn)品線和市場(chǎng)定位
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，派能科技的主要產(chǎn)品則為儲(chǔ)能電池系統(tǒng)及電芯；艾羅能源的主要產(chǎn)品為儲(chǔ)能電池、儲(chǔ)能逆變器和并網(wǎng)逆變器，是行業(yè)內(nèi)少數(shù)具備儲(chǔ)能逆變器和儲(chǔ)能電池協(xié)同一體化研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的企業(yè)。很明顯，派能科技的產(chǎn)品種類豐富度不及艾羅能源，從今年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的抵抗度也低于艾羅能源。
派能科技產(chǎn)品部分面向銷售至中國(guó)，這部分產(chǎn)品的毛利率水平較低，對(duì)單位成本價(jià)格也有所影響。而艾羅能源的戶用儲(chǔ)能電池主要面向境外銷售，毛利率較高。
儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，派能科技在2023年的儲(chǔ)能產(chǎn)品毛利率為31.65%，同比下降2.46%；艾羅能源在這一年的儲(chǔ)能逆變器毛利率為52.62%，同比增長(zhǎng)2.14%；儲(chǔ)能電池的毛利率為34.24%，同比增長(zhǎng)1.04%。
去年下半年歐洲地區(qū)庫(kù)存高企的情況下，艾羅能源通過“以產(chǎn)定采+戰(zhàn)略備貨”的采購(gòu)模式，將庫(kù)存控制在較為合理的水平，以此維持了毛利率的小幅增長(zhǎng)。
研發(fā)投入和新品發(fā)布
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2021-2023年，派能科技的研發(fā)投入金額共計(jì)9.23億元，艾羅能源則為4.82億元。
雖然近三年間，派能科技的研發(fā)投入金額都多于艾羅能源，但專利數(shù)量卻不及艾羅能源。截至今年上半年，艾羅能源已累計(jì)獲得授權(quán)專利201項(xiàng)，派能科技累計(jì)擁有專利71項(xiàng)。
艾羅能源和派能科技均在Intersolar Europe 2024推出重磅新品。艾羅能源主要推出工商業(yè)儲(chǔ)能解決方案ESS-AELIO&ESS-TRENE、地面電站光伏解決方案X3-GRAND（300-350kW）。
歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)需求逐漸回歸平穩(wěn)的趨勢(shì)早已在去年年底就初現(xiàn)端倪，到今年更是內(nèi)卷加劇。如今德國(guó)、英國(guó)等地區(qū)的工商業(yè)儲(chǔ)能、大型儲(chǔ)能市場(chǎng)反而更具潛力。艾羅能源此次推出較多工商業(yè)、大型儲(chǔ)能裝置，可謂是對(duì)市場(chǎng)提早進(jìn)行了周密籌劃。派能科技這次則延續(xù)戶儲(chǔ)路線，推出了新一代家儲(chǔ)解決方案Force H3X。9月，北美Intertek天祥集團(tuán)為派能科技的Force H3頒發(fā)UL9540B VOC證書，這也是國(guó)內(nèi)首張UL9540B證書，標(biāo)志著該產(chǎn)品符合美國(guó)最新電池儲(chǔ)能系統(tǒng)消防安全技術(shù)要求，將有望盡快進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。
值得注意的是，截至今年上半年，派能科技研發(fā)人員的平均薪酬僅為15.76萬元，低于艾羅能源的19.22萬元。
供應(yīng)鏈管理和銷售渠道建設(shè)
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艾羅能源招股書顯示，磷酸鐵鋰電池模組、三元鋰電芯、集成電路和半導(dǎo)體器件等均由上游供應(yīng)商提供。其供應(yīng)商在電池制造領(lǐng)域等都具有一定的專業(yè)性和行業(yè)地位，例如瑞浦蘭鈞、鵬輝能源。公司通過與不同的供應(yīng)商合作來分散供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。
和艾羅能源類似，派能科技對(duì)外采購(gòu)的主要原材料包括電子元件、磷酸鐵鋰、機(jī)殼及結(jié)構(gòu)件、銅箔、石墨、電解液、鋁塑膜和隔膜等。派能科技2023年財(cái)報(bào)顯示，公司產(chǎn)品以自主生產(chǎn)為主，PCB貼片、線束加工等少量非核心工序環(huán)節(jié)采用外協(xié)方式完成。
去年，艾羅能源前5名供應(yīng)商的采購(gòu)總額為11.39億元，占年度采購(gòu)總額的48.26%；派能科技前5名供應(yīng)商的采購(gòu)總額為8.6億元，占年度采購(gòu)總額的26.09%。
艾羅能源還與FlexiPower Group Sp. Zo.o Sp.K、Hanwha集團(tuán)、Krannich Solar、TIGO ENERGYINC等新能源領(lǐng)域的大型全球跨國(guó)企業(yè)或在特定國(guó)家具有明顯行業(yè)優(yōu)勢(shì)的新能源產(chǎn)品供應(yīng)商合作，以O(shè)DM的形式為這些客戶提供儲(chǔ)能電池及逆變器產(chǎn)品，這也為公司的營(yíng)利額做出了較多貢獻(xiàn)。相關(guān)專業(yè)人士透露，艾羅能源是韓華集團(tuán)唯一指定的戶儲(chǔ)ODM供應(yīng)商。
